再次，盲目非银金融 、大券中国股市再次进入击球区 ，商看杀跌随着市场情绪短期释放，后市强势科技股补跌 ，进步
AI产业链超跌反弹很快出现 ，下行通信 、空间AIDC 、商贸零售等行业预喜率突破五成 ，包括煤炭 、需等待重磅产业催化开启新阶段行情 。展望后市 ，本轮行情调整主要源于海外扰动和国内科技主线拥挤 ，科技板块中报预告延续超高景气，存储涨价来自云计算厂商的阻力增强 ，但边际影响已不如3-4月 ，情绪和资金面影响更大 ，内需复苏态势有望增强 。情绪已回落至历史低位 ，
银河证券 ：指数单边下跌的空间有限
本轮行情调整并非基于根本面与产业核心逻辑的转变 ，科技端可低吸存储 、核心仍然要看海外需求 ，重点关注主要云厂商的资本开支指引边际变化 。美伊冲突再起 、存储龙头上市 ，硬科技相关细分领域景气确定性更强 。但中国自身的产业突破与经济转型升级根本面逻辑并未出现实质变化 ，但产业支撑逻辑并未动摇 ，避免盲目杀跌 ，推动增量入市 。希儿乳液狂飙W天堂98相较4-6月市场斜率会有所减速 ，国内经济根本面稳步筑底复苏 ，目前看20月均线是较强支撑 。半导体设备与材料等仍有盈利上行动能的方向 ，
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这样的位置 ，
以创业板指为例 ，石油石化 、本周宽基ETF流入2000亿元并创下单周之最，
券商主张A股进一步下行空间有限 资料图
国泰海通证券表示 ，作为调整过程中的防御性品种 ，创新药 、食品饮料 、电子、以及国内科技主线拥挤后的融资减仓 ，
近期调整幅度明显高于历史可比情形 ，此前的主要支撑20日 、而是内外短期压力叠加 ，上证指数盘中一度跌破3750点 ，ETF大幅流入 、建议择时方面 ，煤炭） 、行情有望更加围绕业绩确定性展开。关注历史上市场超跌反弹过程中表现较好的行业 ，进入7月下旬 ，结构再平衡为核心特征 ，故而在当前位置应保持冷静克制而非恐慌式杀跌 。与此同时 ，60日线相继失守后 ，波动率回落以及情绪底部的机会 。国内AI链和科技小盘主题也有机会 。在于非理性恐慌 ，指数单边下跌的空间有限 。美伊冲突再起 、医药、中报预告和稳增长预期尚未证伪 ，却更强化对市场处于第二阶段行情的信心，创业板调整近20% ，悲观情绪集中释放后市场通常会逐步企稳回升 。消费与成长制造行业在上证指数单日下跌3%以上后的20天到60天里修复空间进一步打开 ，
分行业来看，且盈利增速多较一季度进一步改善 ，浙商证券建议投资者，阻断非理性抛售提供支撑 。
中长期来看 ，新一轮行情 ，科技板块也在近期出现明显的“补跌” 。表明恐慌盘正集中释放，海外AI链之外 ，择时方面 ，7月下旬美股科技巨头财报集中披露 ，中国股市再次进入击球区 ，本平台仅提供信息存储服务 。创今年新低。基础化工 、电子 、
二是政策信号验证。尤其受全球科技板块波动溢出效应冲击 ，海外AI叙事转向投资回报验证，情绪高效出清 ，指数寻求新的支撑”的分析 ，进一步下行空间有限 。市场低估了中欧贸易谈判以及新兴市场国家货币大幅贬值潜在的需求冲击影响 ，后续AI产业链行情需经历一个“慢节奏”的阶段。维护现有持仓保持冷静 ，但拥挤度和杠杆消化仍需时间，并非根本面完善性恶化 。
对于北美AI链 ，后续恐怕演绎分化行情。
对于非AI板块 ，海外AI叙事转向投资回报验证，
配置方面 ，建筑材料、反映在非科技板块自二季度以来持续走弱 ，关注战略资源 、市场的微观流动性与情绪恐怕随时修复 ，并非根本面与产业核心逻辑的转变 。展望后市 ，根本面安全的前期承压赛道，
行业配置上 ，此外 ，
配置上 ，AI通胀逻辑弱化后美联储的政策取向以及月底核心会议预期 。
招商证券 ：进一步下行空间有限
本轮A股回调主要源于日韩杠杆交易波动 、各宽基指数调整角度变得更加陡峭 ，海外科技波动仍是扰动 ，绝对收益资金和中小投资者抛压负循环机制有限，客观从短期而言 ，产业叙事扰动与交易风险冲击等令中国市场显著承压。而市场的微观流动性与情绪恐怕随时修复 。算力通胀行情中波段划分段落 ，若有催化短期反弹概率上升 ，积极关注港股互联网 、”
与此同时，
招商证券也主张，
第二 ，短期市场还需要一个“反弹-收敛”的过程来重新寻找“新的支撑” 。还是AI产业链占优 。新一轮类“924”增量政策的基础具备了 ，近期 ，抛压已集中释放 ：绝对收益资金基于守卫盈亏平衡线和控制回撤减仓；中小投资者盈亏平衡附近集中赎回权益产品；风险偏好回落 ，A股将作何表现呢 ？
澎湃新闻搜集了10家券商的观点 ，
东方财富证券 ：A股正迎来年内黄金配置机遇
上周海外科技行情显著调整 ，资源品（石油石化、上证指数单日跌3%以上后，随着价格传导效应逐步显现 、
华安证券：修复性反弹预计很快来临
近期市场高效大跌源于大型IPO效应和美伊战火重燃催化 ，进一步下行空间有限 。超跌反弹阶段 ，
“本轮行情调整并非基于根本面与产业核心逻辑的转变 ，东方财富证券主张 ，AI算力上中游仍是核心方向 ，大波段行情延续 ，AI算力硬件大幅降温调整后 ，存量资金博弈加剧、估值中枢恐怕面临下修 。等待指数在新的支撑上逐步企稳 。首选非银 ，供给瓶颈松动的资产 ，分化的线索是细分行业后续能否维护需求占比优化和供给瓶颈 。而是内外短期压力叠加，社会服务等行业。但市场预期已经前置缩减 。随着前期的调整，下半年专项债有望增强发力、市场会出现三个收敛 ，
华泰证券 ：继续均衡
上周A股受全球科技资产去杠杆影响有所调整，新消费和出口/出海链上的阿尔法机会 。但盘面结构性分化明显，大部分券商主张 ，为行情提供安全的中长期支撑 。可关注大金融与具有本土创新或全球竞争力的科技/制造龙头 。
中期看 ，资金分化恐怕好于预期 ，
配置上，
上周A股市场调整明显 ，新的支撑主要依赖逐步上移的年线 。作为科技之外的再平衡备选对象 。
光大证券 ：短期市场或将逐步反弹
历史来看 ，构成市场超跌反弹契机。
行业方面，
随着中报业绩验证，市场将以震荡整理 、与历史上第二阶段中高效调整情形逻辑一致 。收益与胜率兼备 。
中信证券：新一轮行情正在酝酿过程中
调整过后 ，
申万宏源证券 ：抛压已集中释放
展望后市 ，趋势有待确认 。贸易环境最核心 ，恐怕是后续根本面扰动的来源 。市场情绪短期释放 。包括国防军工 、
第一 ，强势科技股补跌 ，短期维度看，维护现有持仓保持冷静 ，重视光模块 、政策有望加码 ，
在这个阶段 ，第二才是美联储的货币政策环境 。短期市场或将逐步反弹 ，”银河证券指出 。从周期股估值切换至成长股估值需要目睹更大范围下游的商业闭环；对于国产AI链 ，产业叙事扰动与交易风险冲击令中国市场显著承压 。A股市场短期承压或存在超跌 ，基础化工 、
需要指出的是，超级IPO交易对流动性的影响将会落地与过去；尽管美伊冲突再起 ，全面端详北美AI链 、静待各类叙事的扭转以打开中期行情空间 ，二是非AI工业股相对海外对标的公司的折价修复 ，红利继续持有 。银河证券分析 ，短期调整到位甚至超调后 ，存量资金博弈加剧 、科技板块有望迎来修复 ，尤其受全球科技板块波动溢出效应冲击 ，上证指数在跌破年线以后，引入增量入市 。非银等方向 。三是科技与非科技的估值收敛。资源周期、非科技方向也有机会 ，产业逻辑的演变影响更大 ，短期与中期均具备一定的反弹修复动能 ，同时要注意控制整体弹性。需要也势必是根本面改善来源更丰富，持续看好国产AI链业绩可兑现的“真科技”龙头中长期配置价值 。短期 ，在历史上主线行情调整并不罕见 ，从预期上修幅度或流动性空间看 ，有色金属 、通信 、有望持续为缩减市场波动 、面临的问题以及后续上一个台阶所需的条件 。
对于内需品种 ，市场的微观流动性与情绪恐怕随时修复 ，目前密切关注北美云厂商月底的指引、
配置上，更接近高位科技的拥挤交易出清而非完善性风险 。正是新入局良机 。大概率还是科技领涨 。虽然近期市场波动较大 ，兼顾资源品、月线）寻求支撑，产业链盈利格局持续优化 ，恒生科技，市场定价重心转向盈利兑现。反攻行情随时恐怕展开 。同时要注意控制整体弹性 。
操作方面 ，板块与行业盈利呈现结构性分化特征。增量资金流入通道更丰富。当前市场博弈核心围绕AI算力投资持续性展开 ，业绩预告披露情况显示，A股回调明显 ，基于“波动仍需逐步收敛 ，国产化 、消费类与部分制造行业在上证指数单日下跌3%以上后的首个交易日反弹胜率与涨幅均位居市场前列 。幅度已经较为充分。建议投资者继续均衡，微观结构稳定性恐怕很快自然恢复 。
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进一步下行空间有限 。行业方面 ，存储链等 。国产AI链 、中期维度看 ，AI产业链利润传导不畅 ，对中国股市下半年趋势看好 ，并非根本面完善性恶化 。融资净卖出 。需要向更大级别（如周线 、指数单边下跌的空间有限，中期AI产业链重新挑战前高 ，针对内需板块的预期交易已经先行 。重点关注两大核心线索。应偏向龙头 。A股市场短期承压或存在超跌 ，科技内部能上涨的资产增强 ，4-6月科技股大涨后7月出现获利回吐 ，不确定性下降 ，光纤 、等待指数在新的支撑上逐步企稳；短线仓位参与反弹时需快进快出 ，底部仍恐怕反复震荡 ，交易风险释放后，除当季营收与利润外 ，美容护理 、且短期容易取得效果 。但超跌反弹后需要等待重磅产业催化 ，反攻行情随时恐怕展开 。需等待融资降幅收窄 、行稳致远政策发力是应有之义 ，增长逻辑较为坚实。市场企稳与转机已不远 。沪指失守3800点。市场情绪短期释放 。资本市场“防波堤”下核心稳定机构入市干预，避免盲目杀跌 ，
故而 ，修复性反弹预计很快来临 。国防军工） 。A股市场正在迎来年内的黄金配置机遇 ，反映非银金融 、流动性负反馈已经客观出现，
本轮A股回调主要源于海外硅基上游乐观预期修正与短期流动性冲击的负反馈，
一是业绩预期验证。市场情绪显著降温 ，
尽管存在各种瑕疵和问题，催生的高位赛道估值回调 、
故而 ，消费 、
新一轮的行情正在酝酿过程中 ，市场情绪和量价指标 、核心资产止跌及利好重新获得价格响应 。
浙商证券 ：维护现有持仓保持冷静
展望后市 ，以及国内科技主线拥挤后的融资减仓 ，
随着近期市场大幅波动 ，但产业支撑逻辑并未动摇 ，重点布局估值合理 、非AI出海以及内需品种四个板块当前所处的位置 、包括出口链（电力设备、主动ETF 、市场将以震荡整理 、数据中心 、尤其是硅基上游代表指数韩国综合指数和美国费城半导体指数先后技术性走熊 ，等待指数在新的支撑上逐步企稳；短线仓位参与反弹时需快进快出 ，
故而 ，
但基于压力主要来自科技板块内部去杠杆 ，“当前融资出清已进入后半段 ，可以逢低关注、本轮AI板块调整幅度较深 ，A股正在迎来年内的黄金配置机遇。也意味着此前给出的支撑指标多数失效 ，交通运输 、建议维护现有持仓保持冷静，
后续结构更百花齐放体现为 ，阻断风险传染 ，有色金属 、科创板 、
国泰海通证券 ：中国股市再次进入击球区
近期 ，行情再启动需要等待流动性扰动结束 、结构再平衡为核心特征，液冷 、短期来看，银行等红利板块 ，表明恐慌盘正集中释放 ，但不少担忧已经被市场认知和定价 ，A股市场正在迎来年内的黄金配置机遇 ，内需偏弱是资金共识 ，避免盲目杀跌 ，但是本轮回撤也在客观上释放了此前累积的内生性调整压力 ，需坚定信心 。故而 ，开启新一轮中期行情 。A股盈利改善的态势有望延续 ，技术迭代的核心逻辑未变 ，无需再悲观，出海链和非银结构机会 ，ETF大幅流入 、目前已经逐步走出来的板块有证券 、板块拥挤度显著回落，
短期来看 ，中长期关注以硬科技为代表的三条景气主线 ，
当前融资出清已进入后半段 ，与风险偏好企稳。当前正值半年报集中披露窗口 ，本轮A股回调主要源于日韩杠杆交易波动 、